自嘲翻译

1999年2月，为应对资产泡沫破裂和亚洲金融危机后的通缩与经济低迷，日本央行将政策利率降至近零水平，开启首次零利率时代。从2016年2月至2024年3月甚至降至 -0.1%负利率。众多个人及团体利用零利率贷款从中获利多多。

一、个人及散户

这类群体多参与日元套息交易，也就是“渡边太太”们常用的模式。比如借入低息日元后，兑换成墨西哥比索、南非兰特等利率较高的货币，或投资海外高息债券、股市等资产，既赚不同货币间的利差，若投资的资产或货币升值，还能获得汇率和资产价格变动的额外收益。像有投资者通过墨西哥比索/日元的交易，短时间内就套利超过20万日元。

二、日本本土银行

它们一方面靠非利息收入补息差不足，通过开展信托、基金管理、信用卡、并购咨询等业务赚取手续费，比如三菱UFJ、三井住友等银行的非利息收入占比已超40%；另一方面发力海外业务，在印尼、泰国等高利差市场放贷，或投资美国国债等海外高收益资产，三菱UFJ的海外业务就贡献了40%以上利润。

三、国际投资者与机构

它们会大规模借日元投向高息资产。比如买入澳元、纽元等高息货币对应的资产，或是新兴市场债券，在全球市场风险偏好高时，既能稳定赚取利差，还能借助高息资产价格上涨获利。而且日元融资成本长期低位，在利差稳定的情况下，大规模交易的累计收益十分可观。